4月12日，许继电气（000400）获东吴证券买入评级，近一个月许继电气得回3份研报存眷。

　　研报计算23年公司直流输电业务收入7.16亿元，同比+3%，毛利率42.29%，同比-4.05pct。23年国网累计开工4条特直工程，公司累计中标6台换流阀、4套直流控保，而况成效中标青州五七海风柔直换流站，在手订单充裕。预测24年，国网计算开工5条特直工程，其中蒙西-京津冀、甘肃-浙江将聘请柔直手艺，公司当作国内柔直换流阀的中枢供应商有望充分受益，因此咱们计算公司直流输电业务23-26年收入CAGR约60%。研报以为，23年特高压承先启后之年，看好24年收入+订单双高增。新动力业务单独列示，局面储氢多业务协同发展。23年公司报表业务调度，将新动力电力电子及局面储总包业务以及氢能业务构成新动力及系统集成板块，23年达成收入39.41亿元，同比+42%，毛利率5.42%，同比+0.32pct。公司以电网产业为基础，构建源网荷储联动发展的产业体系，布局氢能业务，聚焦IGBT制氢电源、氢电耦合等居品与有谋略并达成首台套订货。预测24年，国内局面/储装机量有望达成同比20%/45%增长，咱们计算公司新动力板块收入有望达成20%以上增长。

　　风险领导：电网投资不足预期，柔直贪图不足预期，份额不足预期，竞争加重等。